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此(cǐ )次协(xié )议还包含一项(xiàng )开创(chuàng )性的规模化合作计(jì )划，除HRS-9821外，双方将共(gòng )同开(kāi )发最多11个项目，恒(héng )瑞医(yī )药将主导这些项目(mù )的研(yán )发，最晚至完(wán )成包(bāo )括海外受试者的I期临(lín )床(chuáng )试验，每个项目(mù )均拥(yōng )有各自的财务结构(gòu )。GSK将(jiāng )在最晚至I期临床试(shì )验结(jié )束时行使除中国(guó )大(dà )陆、香港特别行政区(qū )、澳(ào )门特别行政区(qū )及台(tái )湾地(dì )区以外在全球(qiú )进一(yī )步开发和商业化每(měi )个项(xiàng )目的独家选择权(quán )，以(yǐ )及某些项目替换权(quán )。

“7月瓦楞及箱板纸价(jià )格上(shàng )涨，主要是由(yóu )于原(yuán )料废纸供应呈现收紧(jǐn )态(tài )势，导致成本端(duān )压力(lì )显著提升，企业通(tōng )过上(shàng )调产品价格来缓解(jiě )自身(shēn )营运压力。”卓(zhuó )创(chuàng )资讯瓦楞纸行业分析(xī )师李(lǐ )莉在接受上海(hǎi )证券(quàn )报记(jì )者采访时表示(shì )。

国(guó )泰海通证券(600837)认为，中国(guó )股市估值逻辑的(de )转变(biàn )，预期变动的主要(yào )矛盾(dùn )，已经从经济周期(qī )的波(bō )动，转变为贴(tiē )现率(lǜ )的下行，中国A/H股市整(zhěng )体(tǐ )估值中枢上修。经过(guò )三年出清和调整，投资(zī )人对经济形势的认(rèn )识已(yǐ )然充分，其对估(gū )值(zhí )收缩的边际影响减小(xiǎo )。人(rén )心中对未来预(yù )期的(de )主要(yào )矛盾，已从经(jīng )济周(zhōu )期波动，转变为贴(tiē )现率(lǜ )变动，尤其是无(wú )风险(xiǎn )利率的下行。股市(shì )的无(wú )风险利率并不能简(jiǎn )单等(děng )同于国债收益(yì )率，而是投资人投资股票(piào )的(de )机会成本。过去(qù )三年(nián )内外部过高的机会(huì )成本(běn )阻碍了投资人的入(rù )市意(yì )愿。2025年中国股市(shì )无(wú )风险利率下降的通道(dào )已经(jīng )打开，A/H股整体(tǐ )估值(zhí )将得(dé )以提高。

“纸(zhǐ )板、纸箱环节目前库存(cún )偏高(gāo )、订单不足，对(duì )30元/吨(dūn )原纸涨幅接受度有(yǒu )限，部分区域已出现‘纸厂(chǎng )喊涨，纸板厂(chǎng )观望(wàng )’的僵持状况。”柏文(wén )喜认为，若终端(duān )消费(fèi )（食品、饮料、电(diàn )商）旺季不超预期，包(bāo )装厂(chǎng )利润将被进一步挤(jǐ )压，或将不利于纸价(jià )向下游传导。

　当(dāng )前在(zài )无风(fēng )险收益率持续(xù )走低(dī )、权益市场活跃度(dù )显著(zhe )抬升之际，“固(gù )收+”策略凭借对风险与(yǔ )收益(yì )的再平衡，正汇聚(jù )成市(shì )场的新共识，并跃(yuè )升为家庭资产配置的核(hé )心焦点。顺应这(zhè )一趋(qū )势，由广发银行托(tuō )管、南方基金作为管理(lǐ )人的(de )南方益稳稳健增利(lì )债券基金（基金代码(mǎ )：A类024937，C类024938）今日起(qǐ )正式(shì )发行(háng )。据了解，首(shǒu )发当(dāng )日，投资者认购踊(yǒng )跃。

根据协议，恒瑞(ruì )医药将自主研发的PDE3/4抑制(zhì )剂创(chuàng )新药HRS-9821在除中国大陆(lù )、香(xiāng )港特别行政区(qū )、澳(ào )门特别行政区及台湾地(dì )区以外的全球独(dú )家权(quán )利有偿许可给GSK。HRS-9821目(mù )前正(zhèng )处于临床开发阶段(duàn )，可(kě )用于治疗慢性阻塞(sāi )性肺病 (COPD)，作为辅助维(wéi )持治疗，无需考虑(lǜ )既往(wǎng )治疗(liáo )方案。HRS-9821的加入(rù )将强(qiáng )力助推GSK实现其战略(luè )愿景(jǐng )，即通过覆盖那(nà )些持续面临呼吸困难（气短(duǎn )）或基于其疾(jí )病特(tè )征不(bú )太可能接受吸(xī )入性(xìng )皮质类固醇或生物制剂(jì )治疗的患者，为(wéi )最广(guǎng )泛的COPD患者群体提供(gòng )治疗(liáo )方案。

事实上，纸(zhǐ )业龙(lóng )头公司已纷纷调整(zhěng )战略，通过加大研发(fā )投入、进行全产业(yè )链布(bù )局，加强与下游合(hé )作构(gòu )建产业生态等，提(tí )升核(hé )心竞争力。

2、【国家税务总局：2021-2024年度 年(nián )收入(rù )居前10%的群体缴(jiǎo )纳个(gè )税占(zhàn )比约九成】国(guó )家税(shuì )务总局副局长蔡自力7月(yuè )28日在国新办举行(háng )的“高质量完成‘十四(sì )五’规划”系列主题新(xīn )闻发(fā )布会上表示，从2021-2024年(nián )度个税申报数据看，年收入居前10%的群体(tǐ )，缴(jiǎo )纳的(de )个税占比约九(jiǔ )成；综合所得年收入12万(wàn )元以(yǐ )下的个人，汇算(suàn )后基本无需缴税。由此(cǐ )反映(yìng )出“高收入者(zhě )多缴(jiǎo )税、中低收入者少(shǎo )缴税(shuì )或者不缴税”的个税调(diào )节收入分配作用(yòng )的效(xiào )应持续显现。

3、【国家(jiā )能源局：加强电力(lì )供需(xū )监测预警 强化能源(yuán )保供和供电服务监管(guǎn )】国家能源局7月24日(rì )在京(jīng )召开(kāi )2025年第二次能源(yuán )监管(guǎn )工作例会。会议强(qiáng )调，加强电力供需监(jiān )测预警，强化能源保供(gòng )和供(gòng )电服务监管，发挥(huī )市场(chǎng )机制保供作用(yòng )，保(bǎo )障迎峰度夏电力稳定可(kě )靠供应。推进省(shěng )级现(xiàn )货市场建设，推动(dòng )“1+6”基础规则体系落地(dì )实施(shī )，统一规范各地市(shì )场制度规则，加强各(gè )层次市场、交易品(pǐn )种、交易(yì )时序和价格机(jī )制等(děng )高效衔接，确保全(quán )国统(tǒng )一电力市场年底(dǐ )前初步建成。深入开展(zhǎn )电力(lì )领域综合监管(guǎn )，提(tí )炼现(xiàn )场监管成果，分类(lèi )做好约谈、通报、行政(zhèng )处罚等工作，健(jiàn )全综(zōng )合监管长效制度机(jī )制。统筹煤炭、油气、煤电(diàn )等重点领域监管，创新监管方式，减少(shǎo )检查频次，抓好督(dū )促整(zhěng )改，促进能源市场(chǎng )平稳(wěn )有序运行。细化落(luò )实新(xīn )一轮“获得电力(lì )”政策，优化12398热线投诉(sù )举报(bào )处理，协同推(tuī )进非(fēi )电网(wǎng )直供电居民小(xiǎo )区用(yòng )电问题治理，加快频繁(fán )停电台区线路“整线(xiàn )成片”整治，改善(shàn )增进(jìn )民生用能福祉。强(qiáng )化对(duì )派出机构的日常管(guǎn )理和业务培训，指导(dǎo )做好政务信息报送(sòng )、理(lǐ )论问(wèn )题研究和监管(guǎn )创新(xīn )实践，提高能源监(jiān )管质(zhì )效和影响力。

　　为何强调现在是慢牛(niú )周期(qī )？首先，指数(shù )行情(qíng )明确(què )，但个股赚钱(qián )效应(yīng )不高，目前是权重搭台(tái )、题材股未唱戏(xì )，投(tóu )资者赚钱体感差。像924时(shí )各大媒体喊牛市，如今(jīn )市场走势虽强，但(dàn )很多人不敢或不想说(shuō )牛市，就是因为指(zhǐ )数强(qiáng )而赚(zuàn )钱效应弱。从(cóng )技术(shù )面看，上证指数周(zhōu )线连(lián )续5连阳，拉升明(míng )显过快。当股价脱离20周(zhōu )均线(xiàn )或日线脱离20天(tiān )线，通常(cháng )会有宽幅震荡(dàng )或回(huí )拉洗盘动作。现在上证(zhèng )周K线不仅离20周均(jun1 )线远(yuǎn )，离60周均线也远，不过(guò )量能已放出来，下(xià )周重(chóng )点看量，若量能不(bú )能持续放大，市场上(shàng )涨高度有限。这是(shì )否意(yì )味着市场要大跌？以正(zhèng )常逻辑，后市仍是(shì )慢牛(niú )周期，因为个股(gǔ )赚钱效应还没打出来，只是(shì )指数行情先行(háng )。

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